2016年03月03日10:19  来源：人民网-银行频道

中国人民银行宣布自3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。消息一出，激起海内外极大关注。

如果横向地比较各国准备金率，以及纵向地看中国过去五年来连续8次降准的趋势，我们对此次降准的客观、冷静的心理指数就会大于当下国内外舆论的惊愕程度。

事实上，自2008年全球金融危机之后，世界主要央行都采取了宽松货币政策。主要央行的准备金率都维持在一个非常低的水平。如截止2016年1月，美联储按照存款金额不等执行3%-10%的准备金率，其中15,200,000美元之内不需缴纳准备金。日本央行按照存款金额不等执行0.1%-1.2%的准备金率。欧洲央行按照存款期限不等执行0%-1%的准备金率。

相比之下，中国央行的准备金率却长期保持在16%-21%之间。2011年6月开始，央行开始有针对性地对金融机构从最高位的21%实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。五年连续9次降准后，目前我国大型金融机构的准备金率为16.5%, 中小型金融机构的准备金率为13%。但即使这样，中国金融机构的准备金率，仍大大超过全球其它主要央行执行的准备金率。

自上个世纪90年代开始，美欧各国逐渐减少使用准备金率来进行信贷调控，而相比之下，中国即使面临巨大2008年以来全球经济的巨大下行压力，仍然一直严格、自觉遵守金融自律规范，并没有过多依靠货币工具来刺激经济。这表明了中国的经济责任，更进一步显示，相比其他许多国家，目前我国政府政策“工具箱”中的政策工具还很多。

财长楼继伟在2月26-27日上海G20财长央行行长会上就专门指出我国政策（包括货币和财政政策）回旋余地还比较大。例如，作为维持一国汇率稳定、应付国际支付的重要力量“外汇储备”，截止2016月1月末，我国的外储余额为3.2万亿美元，仍遥遥领先保持全球第一地位，是外储居世界第二位的日本的2.5倍。

巨大的外汇储备是调节国际收支，稳定本币汇率，维护国际信誉，增强综合国力，抵抗金融风险的重要基石。虽然2015年外汇储备减少了5127亿美元，但我国全年外贸顺差仍高达3.7万亿人民币（约合5657亿美元），持续的贸易顺差，也是我国人民币汇率能够长期保持稳定的重要支持因素。这也正是央行行长周小川在上周发布会上讲中国“对外支付能力目前没有值得担心的地方”的底气所在。

现在，许多舆论单纯从数据上看待目前中国的经济增速下行状况。比如，以国际贸易为例，2015年全年货物进出口总额2.5万亿。其中出口1.4万亿，下降1.8%；进口1.1万亿元，下降13.2%。数据的直观感觉是中国经济对全球经济的增长作用在下降。

但仔细分析发现，中国经济对世界经济的贡献和实际增速并没有降低。例如，2015年进口下降13.2%的一个主要原因是国际大宗商品价格的大幅下跌。全球主要价格指数，如道琼斯商品指数（DJ Commodities）、标普-高盛商品指数（S&P GSCI）显示2015年3月至2016年2月，全球价格跌幅高达26%和36%。因此，我国进口总额虽下降，但考虑到同期国际商品价格（如石油、铁矿石等）的大幅下跌，我国进口总数量不仅没有下降，还有可能是正增长。

目前中国是全球第二大经济体，第一大贸易国，仍然是世界经济增长的主要动力来源。另外，即使我国增速降为7%以下，但基于一个10万亿美元的庞大经济体，每年的增量也将接近7000亿美元，仍然贡献全球经济增量的30%以上。更重要的是，目前每增长一个百分点的经济增量，相当于10年前2.6个百分点的增量。

我们应有足够理由对我国经济保持信心。例如，最新数据显示2015年我国第一产业增加值增长3.9%，第二产业增加值6.0%，第三产业增加值8.3%。其中第三产业增加值比重为50.5%，首次突破50%。第三产业增加值增速超过全年GDP6.9%的增速、第三产业比重首超50%，这些可喜变化说明我国经济的结构性调整初见成效，现在的结构更加合理，增长更加平衡，我国经济也正在迈向更高水平发展阶段。

目前，中国大力推动结构性改革，并实现多种政策工具之间的协同效应也得到G20国家的广泛认可。2月26-27日G20财长/央行行长会后发布的公告中，专门提出“我们将各自以及共同使用所有政策工具，包括货币、财政和结构性改革政策，来实现这些目标…我们重申，结构性改革在提高生产率和潜在产出方面发挥着关键作用。”这一声明指出货币政策、财政政策与结构性改革的互动关系。通过三者之间的协调配合，将能起到乘数作用，进而实现政策效果的最大化。

但同时，我们也应该注重短期政策和长期政策的互补性和次序性。作为短期政策的重要手段，即货币政策和财政政策，主要是解决当下的紧迫问题。一国政府可通过研判经济形势和发展阶段，瞄准时机，适时推出例如宽松货币政策，从而力图达到立竿见影的效果。我国央行2月29日宣布的降准就是为了缓解趋紧的市场流动性，和引导货币信贷适度增长。但是解决经济长期发展的根本措施应着力于结构性改革，这一点在当下货币政策、财政政策边际效用递减的情况下显得越发重要和紧迫。因此，在借力短期政策达到稳定经济目标之后或同时，应及早、尽快着手结构性改革，这才是一国经济发展的根本动力来源。

总而言之，尽管短期风险依然存在，中国经济正在逐步进入更加平衡、稳健发展轨道。我国政府应该坚定不移的开展结构性改革，加强多种政策工具之间的协同作用和先后顺序，在重大宏观政策调整时保持与国际社会的充分沟通，进而推动我国经济的可持续性发展，并为全球经济的复苏和增长贡献更大力量!